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橡膠斷崖式下跌后 絕地反擊還是一蹶不振?|輪胎|橡膠|環保_新浪財經_新浪網
發布時間:2019-06-06

  今年,全球天膠產量預計同比增長5.5%—6%,維持供大于求的格局。預計四季度天膠供應還將繼續大量釋放。首先,在膠價高點2010年大面積擴種的膠樹今年開始產膠,開割面積大幅增加,并且由于今年原料價格高于前三年同期水平,割膠利潤尚可,膠農生產積極性較高;其次,從季節性看,四季度為東南亞主產國產膠旺季,加之今年出現極端天氣概率較小,天膠產量環比將會不斷上升;最后,三大天膠主產國本月未達成限產協議,限制天膠供應的最后一道枷鎖脫落。因此,預計四季度天膠供應寬松。

  輪胎企業開工率處于低位

  今年輪胎企業開工同比始終處于低位,預計四季度難有改觀。首先,天膠下游最重要的替換胎市場屢受沖擊,去年出臺的運輸新政使得單車載貨量減少30%,卡車換胎周期延長。此外,京津冀地區采暖季環保限產將于10月啟動,公路運輸的重要貨物煤炭、鋼鐵等大宗商品產量都將下滑,而運輸量減少,替換胎需求也將隨之下降。其次,中國輪胎企業存在分散、規模小、生產技術落后等特點,在環保檢查日趨嚴格的背景下,大量環保不達標的企業將停產。最后,輪胎生產所需的輔料包括橡膠助劑和炭黑等,供應短缺、價格暴漲,輪胎工廠被迫提價,但是輪胎工廠的提價難以被消費市場接受,輪胎需求再蒙陰影。

  套保貨源將逐步流向現貨市場

  在前期期貨高升水的情況下,大批期現套利者涌入期貨市場,貨源總量高達110萬—130萬噸,而隨著期現價差的收窄,之前被鎖定的套保貨源將逐步流向現貨市場,這將給現貨市場造成巨大沖擊,尤其是在整體期貨市場氛圍不佳的情況下,容易形成期現負反饋,加速價格的下跌。其中,最為明顯的是作為期現套利主要現貨標的復合膠7月進口量同比暴增40%,未來幾個月還將陸續到港。從現階段了解的情況來看,目前雖然保稅區內整體天膠庫存出現季節性下降,但保稅區外復合膠庫存卻依然高筑,不見松動。種種跡象表明前期套利者正在將手中的現貨拋向市場,后期現貨市場供應壓力巨大。

  總之,中短期來看,橡膠基本面隱患重重,缺乏亮點,滬膠仍將維持弱勢格局,建議等待反彈拋空時機。
  (作者單位:信達期貨)

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